- 홍슬기

중앙대학교 경영학 학사

공인회계사

전) 안진회계법인

현) 한울회계법인

현) 나무경영아카데미 강사

 

 

머리말

본 교재는 공인회계사 시험의 재무관리 과목을 준비하는 수험생들을 위해 만들었습니다.

본 교재의 목적과 특징은 다음과 같습니다.

첫째, 재무관리라는 과목은 1차시험부터 2차시험까지 준비하는 과정에서 재무관리원론, 객관식재무관리, 재무관리연습이라는 단계의 학습을 하게 됩니다. 각 단계를 학습할 때마다 하나의 교재에 정리를 하는 것이 효율적인데, 이를 고려하여 재무관리라는 과목을 합격할 때까지 꾸준히 활용할 수 있는 교재를 만들고자 하였습니다.

둘째, 2차시험까지 활용할 수 있는 교재를 만들고자 하였기에 학습단계를 구분할 수 있는 표시를 하였습니다.

[심화] 재무관리원론을 학습한 다음 반복 학습하는 과정에서 범위를 넓혀 학습할 필요가 있는 부분입니다. 이는 뒷부분에 서술되는 내용을 학습해야 이해하는데 도움이 되기에 반복 학습하는 과정에서 학습하시는 것을 권해드립니다.

[2차] 1차시험을 넘어서 2차시험을 준비하는 과정에서 학습할 필요가 있는 부분입니다. 이는 1차시험에 출제하기에는 어렵지만 2차시험에는 충분히 출제가 가능한 부분이라고 판단한 내용입니다.

[유예] 재무관리 유예생이라면 학습을 해볼만한 부분입니다. 2차시험에 출제된다고 하더라도 많은 수험생이 풀기 어려운 주제입니다.

셋째, 시험에 합격하는데 필요한 내용을 모두 담고자 하였기에 설명이 많습니다. 그러나 문장별로 번호를 부여하여 끊어서 읽기 편하도록 서술하였습니다. 이는 반복학습과정에서 핵심적인 내용만 발췌해서 내용을 확인하는데 도움이 될 것입니다. 또한 서술된 내용을 이해하는데 도움이 되는 그림과 사례를 최대한 많이 수록하였습니다.

공인회계사 시험을 준비하는 과정에서 재무관리를 어려워하는 수험생이 많습니다. 재무관리는 분명 쉽지 않은 과목이지만 꾸준한 반복학습으로 충분히 극복할 수 있습니다. 두꺼운 교재를 매일 들고다니면서 보고 정리하는 것은 쉽지 않지만 교재가 얇아진다면 충분히 가능합니다. 얇은 교재가 있다고 해서 얇은 교재만 학습하는 것은 독이 될 수 있겠지만 두꺼운 교재를 학습하고 나서 얇은 교재를 활용하는 것은 긍정적인 시너지 효과가 있을 것입니다. 이 교재가 재무관리를 어려워하는 많은 수험생에게 재무관리를 정리할 수 있는 좋은 아이템이 되어 공인회계사시험을 합격하는데 조금이나마 도움이 되기를 바랍니다.

본 교재를 출간하는 과정에서 도움을 주신분들이 많습니다.

많은분들 중에서 故김종길 선생님께 가장 감사하다는 말씀을 드리고 싶습니다.

 

 

목 차  

PART 1 재무관리의 기초

Chapter 01  재무관리의 의의

제1절재무관리의 정의

제2절재무관리의 기능

제3절재무관리의 목표

Chapter 02  화폐의 시간가치

제1절시간가치의 기초개념

제2절한 시점의 현금흐름의 가치계산 

제3절여러시점의 현금흐름의 가치계산

제4절연표시이자율과 연실효이자율

제5절기간별 이자율의 변화와 평균수익률

Chapter 03  피셔의 분리정리

제1절효용함수와 무차별곡선(등효용곡선)

제2절시장기회선

제3절생산기회선

제4절피셔의 분리정리

제5절분리정리의 현실적 적용

Chapter 04  확실성하 자산의 가치평가

제1절가치의 개념과 시장균형

제2절소득접근법에 의한 가치평가

제3절시장접근법에 의한 가치평가

제4절기업의 현금흐름 측정

제5절투자안의 현금흐름 측정

Chapter 05  자본예산기법

제1절자본비용

제2절순현재가치법

제3절내부수익률법

제4절순현재가치법과 내부수익률법의 비교

제5절회수기간법

제6절회계적이익률법

제7절수익성지수법

제8절반복투자안의 평가

제9절손익분기점

PART 2 위험과 수익률

Chapter 06  위험과 평균?-?분산 기준

제1절기대현금흐름과 위험

제2절기대효용극대화와 위험프리미엄

제3절수익률과 현금흐름, 그리고 위험

제4절최적자산의 선택과정

Chapter 07  포트폴리오 선택이론

서론

제1절주식수익률간의 관계

제2절기대값, 분산, 공분산의 연산법칙

제3절포트폴리오의 기대수익률과 분산

제4절포트폴리오 선택이론

Chapter 08  자본자산가격결정모형(CAPM)

제1절CAPM의 가정과 자본시장선의 도출

제2절자본시장선의 이해

제3절시장포트폴리오와 체계적위험

제4절시장모형

제5절증권시장선

제6절CAPM의 실증검증

제7절CAPM의 현실화

Chapter 09  차익거래가격결정모형(APT)

제1절요인모형

제2절차익거래가격결정모형(APT)

제3절APT vs CAPM

제4절APT의 실증검증

제5절APT의 우수성과 단점

제6절Fama?-?French(FF)의 3요인 모형

PART 3 자본구조와 기업가치

Chapter 10  효율적 자본시장과 자본조달

제1절효율적 시장가설

제2절주식의 가치평가

제3절채권 가치평가의 기초

제4절자본비용의 추정

Chapter 11  자본구조이론의 기초

제1절레버리지분석

제2절레버리지와 위험

제3절현금흐름의 분석

제4절자본구조이론의 기초

Chapter 12  MM의 자본구조이론

제1절MM(1958)의 자본구조이론

제2절MM(1963)의 수정자본구조이론

제3절MM의 수정명제와 기업가치평가 방법의 비교

제4절MM의 자본구조이론과 CAPM

제5절Miller 균형부채이론

제6절레버리지이득의 가치

제7절파산비용이론

제8절대리비용이론

제9절신호이론

제10절자본조달순위이론

Chapter 13  자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석

제1절가중평균자본비용법(WACC)

제2절주주현금흐름법(FTE)

제3절수정현재가치법(APV)

제4절WACC vs FTE vs APV

제5절확실성등가법(CEQ)

제6절리스

제7절경제적 부가가치

제8절재무비율분석

제9절외부자금조달과 성장

제10절운전자본관리

Chapter 14  배당정책

제1절전통적인 견해

제2절MM의 배당이론

제3절배당과 이익(earnings)

제4절배당과 세금, 거래비용

제5절배당과 대리문제

제6절배당의 신호효과

제7절배당과 자사주매입

제8절증자와 자사주매입에 의한 주주간 부의 이전

제9절특수배당

Chapter 15  합병

제1절합병의 구분

제2절합병의 동기

제3절합병가치평가의 기초

제4절합병의 가치평가

제5절현금인수합병과 주식교환합병

제6절주식교환비율의 범위결정

PART 4 옵션과 선물

Chapter 16  옵션거래

서론

제1절유럽형 옵션의 만기가치와 만기손익

제2절옵션 프리미엄과 옵션의 구분

제3절옵션 투자전략과 가격범위

제4절옵션 현재가격의 범위

제5절옵션가격에 영향을 미치는 요인

제6절풋?-?콜 패리티와 차익거래

제7절미국형 옵션의 풋?-?콜 부등식

Chapter 17  옵션가격결정모형

제1절이항옵션가격결정모형

제2절블랙?-?숄즈 옵션가격결정모형

제3절옵션만기 이전에 발생하는 배당

제4절미국형옵션

제5절기타 옵션의 가격결정

보론 : 상태선호모형

Chapter 18  옵션의 응용

제1절포트폴리오 보험

제2절자기자본가치와 부채가치

제3절담보부채권

제4절신주인수권과 신주인수권부사채

제5절전환사채

제6절수의상환사채와 상환청구권부사채

제7절실물옵션

Chapter 19  선물

제1절선도계약

제2절선물계약

제3절선물을 이용한 투기전략

제4절현물?-?선물 패리티

제5절선물을 이용한 헤지전략

제6절주가지수선물

제7절선물가격결정이론

제8절합성선물(Synthetic futures)

제9절선물가격결정시 추가 고려사항

PART 5 채권과 이자율

Chapter 20  채권과 채권파생상품

제1절채권의 기초

제2절듀레이션과 면역전략

제3절이자율의 변동과 채권의 가격

제4절채권투자전략

제5절금리선물의 균형가격과 차익거래

제6절금리선물을 이용한 헤지전략

제7절이자율 기간구조 이론

제8절이자율 위험구조

Chapter 21  국제재무관리

제1절환율의 이해

제2절환율결정이론

제3절금리평가설과 외환차익거래

제4절외환헤지거래

제5절국제자본예산

제6절외환옵션의 가치평가

제7절국제금융시장

Chapter 22  스왑과 Value At Risk

제1절금리스왑

제2절통화스왑의 구조

제3절금리캡, 금리플로어와 신용디폴트스왑

제4절VaR(Value at Risk)